2014.12.31盈再表-散裝海運股

散裝海運，景氣循環股，持續等待

只能選散裝海運股中的A咖

2014.12.31

2637慧洋

2606裕民

2605新興

5608四維航

2612中航

2617台航

2601益航

大洋百貨

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下面有2012年當時幾散裝海運股的盈再表

巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On) » 同學討論區 » "裕民"

http://mikeon88.freebbs.tw/viewthread.php?tid=597&extra=&page=1

Grace2  發表於 2012-6-15 16:54 

許久以前我曾從事散裝運輸服務, 有些經驗和記憶.

一般散裝運輸業其實分工很細, 不同的船東經營不同的航線; 貨物 (米; 糖, 礦...) 以及船型 (i.e. 巴拿馬極限型; 海峽型及一兩萬噸的小船...); 也有一些多用途船是可以裝載散裝貨或貨櫃的; 另外還有我們知道的水泥船; 油輪等特殊用途船. 如裕民就擁有多艘水泥船; 專載自家的水泥. 空暇時再在市場上攬貨, 這是裕民的優勢; 既是船東(供)也是貨主(需).

通常船東都有長期合作的夥伴 (租船人, 貨主及租船經紀); 有些造船計畫甚至是先簽訂了租約的. 而且也貸款的. 景氣不好時造船, 條件好還不用等, 再說十艘船也是分期交船的, 他等的就是下一波的榮景. 因為散裝運輸是兩造間的私人契約, 景氣好時, 運費可以是谷底時的兩倍, 而船價就更具想像空間的. 這是一個"大"的商業世界.

以上和同學分享

航運業2006

http://mikeon88.blogspot.tw/2009/02/blog-post_07.html

From: mikeon
Sent: Monday, September 25, 2006 7:07 AM

昨天上課Frank桑，在航運公司上班，
幫我們講述了航運業的概況：
運輸業中以陸運、貨櫃受油價影響最大，因難轉價；航空業可轉價。

散裝輪中又分為日租型及長約型，
日租型如裕民有29艘船一半在現貨市場，
日租金與BDI(波羅地海指數)密切相關，與油價相關。
長約型如新興，只收租金，像房東一般，與油價無關。

BDI 指數包括BCI、BDI與HANDY三指數，
其中BCI為海岬型(Capesize)15萬-18萬噸；
BDI為5萬-8萬噸的巴拿馬型。
海岬輪租金於2003年飆漲到50年新高，
由2000-02年的14,000-18,000美元，
到100,000-110,000美金，
而一艘船的成本，含利息、船員薪資才12,000美元。

散裝租金的飆漲主要是因近年BRIC四國、
墨西哥等對鐵、煤、穀物需求大增，
而鐵、煤的開採速度卻很慢，
導致輪船常大排長龍在港口外等待。
因塞港嚴重，船的運送效率低，
而需更多的船加入運送行列。

輪船造價近年也因鋼價上漲而上揚，
散裝輪2004年漲到3,500-8,500元，
而裕民之前的造價才2,5000美元。
一艘船的年限20-25年。
租金高漲，舊船的折舊多已攤提，
是近年散裝業如裕民、新興獲利大增的原因。
因造價上升，散裝業未多造新船。
新船多半集中貨櫃輪，未來供過於求嚴重。
萬海主要以近洋為主，近來新增遠洋航線，
但競爭力不強，
因它用的是比較小的船4千TEU在跑，
不如長榮的8千TEU。

友嘉實業董事長朱昱維：工具機經營 創新突破

講題：工具機經營、創新突破
演講日期：102.11.10
主講人：工商建研會名譽理事長 朱志洋    -->改由朱志洋之子朱昱維

主辦單位：洪鈞培文教基金會、台灣商報、全國工業總會、全國商業總會、工商建研會

• 工商建研會名譽理事長朱志洋演講（二）
• 工商建研會名譽理事長朱志洋演講（三）
• 工商建研會名譽理事長朱志洋演講（四）
• 工商建研會名譽理事長朱志洋演講（五）
• 工商建研會名譽理事長朱志洋演講（六）

LINZOMA 光明篇 船員的故事YM Uniformity Life Record（Viking）1080p

陽明海運-陳上全船長

2013.11.14 【非凡新聞】獨家 慧洋海運倫敦掛牌

F-慧洋 2637
11/14 英國倫敦交易所主板掛牌採訪

亞洲企業首例

台灣散裝獲利王

101.04.12慧洋海運非凡新聞

堅信危機入市，台灣航海王傳奇


四國
交船

危機入市

BDI
海岬型噸位最大，佔的權數最高
BDI有時給外行人看的

頂浪

101.07.31慧洋海運專題報導-三立

今治市

散裝船交船儀式

股價低於淨值的好股大淘金(慧洋)

Money錢2014年12月號第87期
股價低於淨值的好股大淘金

12檔低股價淨值比股
慧洋淨值48.47，11/20股價35，12/5股價35.95

F-慧洋 經營穩健 受惠油價下跌

這標題後段寫的怪怪的

散裝航運商F-慧洋（2637）12/5表示，由於公司多數船舶為出租，油價變動風險由客戶負擔，慧洋自營船占營收比重僅一成不到，受惠油價下跌程度有限。

看好原因第2點：目前BDI是續跌又往下了

近三年現金股息

1.5->1.75->2->？(2.25嗎？)

藍董今年2014年在股東會上說，明年股利會發比今年多，明年再觀注有沒有多發

船舶建造流程

貨櫃輪

 油輪

散裝貨輪

船舶建造流程

散裝貨輪

 貨櫃輪

反避稅條款開鍘，F股面臨消滅

反避稅條款開鍘，F股面臨消滅

 間接登陸投資課稅重，鮭魚返鄉夢難圓

F股特殊課稅狀況 

2014/06/27 F-慧洋股東會

參加總人數不算多
不過合計出席股數占已發行68.65%

適合股東參加，一同關心公司的發展
跟經營者難得面對面交流的機會


董事長感謝總經理的努力付出，晚下班，沒多領錢


公司不能跟景氣走
投資船不是看景氣
不怕景氣變化
靠長約，專業經營，節能船

公司比股東更留意未來的發展


股東提問：
1.核心競爭力為何？
誠信，專業
優秀團隊

2.提高配股or配息，希望未來每年能穩定配發股息及股票共2.5元。

明年希望比發今年更多的股利

3.資本公積配股
股東不用多繳稅

4.未來幾年負債比希望降至多少？
最好零負債，未來有無零負債的可能
不過公司永續經營，多多少少有點負債，讓盈餘更大，股東目標與經營者目標不同，經營者目標穩定獲利，長期獲利，替股東賺合理報酬，手上還有41艘節能船

5.近1~2年還有增資打算嗎？
有，下一個目標會考慮到紐約掛牌，籌更多資金，獲取更大效益

不為第一，必為最好

.....

董事長責任重大，有股東發言說把退休金押在公司上，跟董事長坐在同一條船上，希望藍董繼續幫忙加油


參加跟對比之後記者的新聞報導，最好是能參加股東會，內容比新聞中的片段來的詳實，對於某股東提的核心競爭力為何，記者不太會報導，但是股東還是會想親耳聽到經營者的想法，經營現況，未來發展規劃


憑印象,以上內容用詞可能不是很精準,請參考




遠遠看獨立董事跟大和田有點神似

慧洋董事長藍俊昇（左二）主持股東大會。(圖-張佩芬).jpg

坐擁百艘節能船隊 F-慧洋營收將增20%

無懼散裝輪景氣衰退，每股獲利上看4元
坐擁百艘節能船隊　F-慧洋營收將增20%
Smart智富月刊 187 期  撰文者：許家綸2014-03-01

國內最大的散裝輪船隊－F-慧洋（2637），4月將有1艘新船在日本九州下水，這家國內最賺錢的散裝航運公司今年預計共有10艘新船下水，將使該公司船隊正式突破100艘。由於全是節能新船，早被客戶統統租下，因此，即使散裝輪景氣還未復甦，慧洋全年營收卻可望成長逾20%，順利突破百億元大關。

散裝輪景氣已衰退5年，反映產業景氣的BDI（波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數），目前只有2008年5月景氣高峰時的十分之一。儘管BDI指數去年曾反彈大漲逾2倍，可是今年來就大跌49%，顯示散裝輪船隻仍供過於求。

景氣不好，這家股東權益報酬率（ROE）長期領先同業的海運公司，未來2年卻有27艘節能船會密集交運，再搭配今年同步開始汰換船齡15年的舊船下，預估到2017年初，船隊規模將擴至110艘。

經手超過120艘散裝輪、被同業封為全球「造船冠軍」的慧洋董事長藍俊昇對《Smart智富》月刊直言，去年BDI指數一度反彈，讓市場以為散裝航運景氣已經見底，事實不然，目前市場上船隻運力仍是供過於求。不過，「只要有節能船就會很好做生意！這將是從今年起會陸續發酵的趨勢」。

年過半百才創立慧洋的藍俊昇，公司起步雖晚，但有37年管理船務經驗的他，堅信不景氣才是大舉擴張的好時機，因此這波景氣雖然壞5年，慧洋的船隊卻從37艘一路擴充到逾百艘，成為繼長榮集團之後，台灣第2個擁有百艘船隊的海

運公司。這位常把「不做第一，要做最好」掛在嘴邊的散裝輪大王，為什麼如此看好節能船後市？

▲(圖1)法人預估今年散裝輪供需表現可望翻轉
優勢多》油料費可省2成
設計符合各國環保法規

看好F股票將受聰明資金青睞

看穿股權結構眉角六年賺五倍-傅君玉

看好F股票將受聰明資金青睞

傅君玉近來增持了一檔持股F-慧洋，他的理由是，財政部提高富人稅後，將使有錢人找尋避稅管道，放眼台股中，以海外來台上市的F股，在節稅上最方便。

稅安穩、利多猛 F股多頭亮點

稅安穩、利多猛 F股多頭亮點
 2014/02/27 05:50 中時電子報 )
工商時報【記者曾萃芝／台北報導】

財政健全方案將股利扣抵稅率由100％大降至50％，驅使股市資金轉向，因F股不用課稅，加上籌碼優勢，及證交所即將針對F股舉行業績發表會等利基，買盤大舉進駐F股，F-安瑞（3664）、F-貿聯（3665）、F-譜瑞（4966）漲停，其餘多檔漲勢也均強過台股，成為多頭亮點。

第一金投顧副總陳奕光說，財政健全方案調高金融營業稅及股利扣抵稅率減半，股利扣抵稅率由100％大降至50％，但因F股不用課稅，也不用課徵新增二代建保費，免稅率在政府加稅負面效應下，相當吸引市場資金湧入。

陳奕光說，很多投資人是屬長投者，他們是拿退休金或多餘閒錢長期參與上市櫃公司除權息，以賺取股票股利或股息等孳息來過生活，在股利扣抵稅率擬大降後，資金將因賦稅問題轉往F股邁進，以避免遭增加稅賦問題，且很多F股基本面都很不錯，免徵稅賦且基本面佳等利多加持下，F股將會越來越廣受市場青睞，F股昨強勢上漲挺進，預期該等族群未來也將是資金長期轉進方向，相當值得注意。

華南永昌投顧董事長儲祥生說，股利扣抵稅折半，政府增稅問題讓股市投資人很頭痛，但因F股不用課稅，投資人在賦稅考量得以免稅下，很自然會將資金轉向F股，且F股股本小，目前中小型股當紅，F股因均屬股本小具籌碼面易拉抬優勢，尤其F股多數基本面都不錯，在中小型股當道下，市場資金會將買盤轉進股本小、又無需課稅、且又具有基本面佳做股價支撐F股來操作，讓F股昨股價強漲。

聚揚投顧證期分析師胡毓棠說，股利扣抵稅率大降，對參加除權息投資者是一大傷害，尤其是這些大股東影響更深，但F股歸類為在海外投資項目則不受此規範，將會吸引市場資金轉向買進，尤其是業績良好個股，如搭上TESLA電動車供應鏈F-貿聯，或獲利面相當好工具機指標股F-亞德，都是在未來在股利扣抵稅率下降影響下，將有機會受惠個股，當然也將使得F股更加吸引投資者注意。

台新投顧總經理莊明書說，「F公司」是第一上市櫃企業，雖註冊地不在台灣，但資訊揭露須符合台灣法規，其中不乏深耕中國內需新中概股、長期產業趨勢向上生技股，或火紅TESLA概念股及低基期兼具產業趨勢電子股，因此成長性受到投資人注意。

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F股3好1公道 市場資金轉進
2014年 03月 02日  09:25
【鉅亨網記者張旭宏 台北】
由於財政健全方案將股利扣抵稅率由100％大降至50％，使得市場資金尋找新的標的，其中F股不用課稅，加上籌碼優勢，加上不用課徵新增二代建保費，加上獲利表現不輸台灣企業，因此在3好1公道強大誘因下，吸引市場資金湧入，市場聚焦，後市看好。

券商表示，投資人投資股票除了賺取價差，也希望能夠賺取公司所配發的股票股息，但日前股利扣抵稅率由100％大降至50％，相信投資人將不會參與除權息，但F股就沒有這個問題，且很多F股基本面都很不錯，其中上市F股到去年第3季止，每股盈餘平均為3.93元，表現遠優於國內上市公司，因此在免徵稅賦且基本面佳等利多加持下，F股將會越來越廣受市場青睞。

F股大多數產品銷售主要在中國大陸市場，擁有中概股色彩，受惠近幾年中國大陸經濟成長帶動消費需求能力提高，支撐整體營收以及獲利業績也同步走揚趨勢，加以中國大陸政協人大兩會即將在3月初舉行，具有題材的F股後勢看好，如工具機指標股F-亞德(1590-TW)、連鎖咖啡麵包店的F-美食(2723-TW)及專注嬰幼兒產品黃色小鴨的F-東凌(2924-TW)。


券商指出，除了F股免稅外，近期台股中小型股當紅，F 股大部分股本小具籌碼面易拉抬優勢，因此市場資金會將買盤轉進股本小、又無需課稅、且又具有基本面佳做股價支撐F股來操作，相信越接近發放股票股息時間，F股股價動能將會更為強勁。

健保補充保費之省錢妙招

健保補充保費之省錢妙招 ((2012-11-27 19:03:04 PChome股市)

http://pchome.syspower.com.tw/column/sto21/20121127/135401432737.html

■上班族

全年累計超過投保金額4倍部分的獎金
給付被保險人薪資所得中，未列入投保金額計算且具獎勵性質的各項給予(如年終獎金、節金、紅利等)，累計超過當月投保金額4倍部分。(所得格式代號：50)
課徵保費項目：年終獎金、三節獎金、紅利等薪資所得。
免課徵保費項目：結婚補助、生育補助、旅遊補助、交際費、車馬費、差旅費等。
省錢妙招：
1.獎金超過4個月部份改由職工福利會發放
2.不發放現金，改發放等值實物、購物禮券或員工福利
3.改發放補助性津貼，如交通補助、汽油燃料補助、住屋補助、子女教育補助

■兼差打工族

兼職薪資所得
給付兼職人員(指非在本單位投保健保)的薪資所得。(所得格式代號：50)
省錢妙招：
1.月薪改為「週薪」
2.改以分期、分時、或分單請領，每筆在4999元以下


■Soho族/專技人員

執行業務收入
給付民眾的執行業務收入，不扣除必要費用或成本。(所得格式代號：9A、9B)
省錢妙招：
1.Soho族參加職業工會，成為第2類保險人
2.律師、醫師、會計師等專技人員自行開業以「執行業務收入」投保


■股票族

股利所得
公司給付股東的股利總額。(所得格式代號：54)
課徵保費項目：公司發放之現金股利、股票股利(以10元面額計算)。
省錢妙招：
1.除權除息前賣出股票
2.F類股票股利不課徵
3.投資海外基金不課徵
4.股票期貨不課徵


■定存族

利息所得
給付民眾公債、公司債、金融債券、各種短期票券、存款及其他貸出款項的利息。(所得格式代號：5A、5B、5C、52)
課徵保費項目：公債、公司債、金融債券、票券、存款(外幣存款以新台幣計息)、國內債券基金等。
省錢妙招：
1.定存拆單，金額拆成36萬元內
2.定存利息改為「月領」
3.投資到期還本的儲蓄險
4.投資境外基金


■收租族

租金收入
給付民眾的租金（未扣除必要損耗及費用）。(所得格式代號：51)
省錢妙招：
1.月租改為「週租」
2.改以公司名義出租房屋(法人出租給法人免課徵)
3.房屋改出租給個人(個人出租給個人免課徵) 

中國內需題材最純 F股短線漲多

中國內需題材最純 F股短線漲多 - 理財 - 投資焦點- 商業周刊
http://www.businessweekly.com.tw/KArticle.aspx?id=53090

「F」開頭的海外來台上市公司，曾一度是台股票房毒藥，但二○一三年，情勢卻是一百八十度大轉變。

在台灣上市櫃的五十六檔F類股中，二○一三年有十六檔漲幅超過五○％，占F股掛牌家數逾二八％，股價三位數的更超過三成，與台股整體上市公司家數來對比，F類股的漲勢與價位都相對驚人。

尤其二○一三年十一月以來，中國召開三中全會釋出經濟開放利多後，原本零星表現的F股，拉出漂亮的齊漲行情。包括在中國擁有自有牛仔服飾品牌的金麗、經營黃色小鴨童裝的東凌，都在短短一個月內拉出兩成以上漲幅，預告二○一四年的F股掛牌熱潮充滿中國內需商機風。

在這之前，F股其實曾有過一段慘澹期。二○一二年發生投信操盤人盈正弊案時，政府基金一度曾要求代操業者停買F股，加上過去TDR（台灣存託憑證）引進的外國股票表現不佳等負面印象拖累，F股中除了少數知名的台商公司以及大型股有較高成交量外，中小型股並不太受投資人留意，股價不高，本益比也偏低。

元富證券投顧總經理劉坤錫觀察，由於農曆年前大盤走勢偏多，主流族群傳產股短線漲高，紡織類個股本益比甚至來到三十倍、四十倍的超高水準。這時，資金急著找新標的，於是看上同樣有傳產題材、價位合理的F股。

他分析，由於F股籌碼乾淨、股本不大，一開始是吸引中長期資金換股加碼，但當股價開始蠢動，把短線炒作資金也吸引進場，隨著近來F股密集掛牌上市，更出現連鎖拉抬效應。事實上，已經有主力、中實戶放話，要把特定F股價炒高。

不過，由於有TDR淪為冷凍櫃的前車之鑑，投資人對於F股仍小生怕怕。

好處》股利一百萬元以下，無須課稅

過去TDR的失敗，主要原因是流動性低與資訊揭露不透明。大慶證券自營部主管林明謙分析，TDR由原股兌換為存託憑證來台發行，本來發行量就偏少，流動性不高；但F股在台第一上市，流動性雖然比本土公司略低，成交量比TDR高出許多。再加上TDR股價與原股連動，常常有兩地價差比較問題、漲幅有限，F股就沒有這方面問題。

F股的資訊透明度也較TDR改善許多。證交所副總簡立忠表示，TDR由於受限原掛牌市場規定，大多不須公布每月營收與季報；但F股上市時與一般台股一樣，都採實質審查，資訊透明度、管理力道已與國內掛牌公司極為接近。

倒是F股與TDR都一樣有個國內上市公司無法比擬的好處──節稅。由於F股屬於國外公司，公司發放的股利屬於海外所得，一百萬元以下不須課稅。對投資人而言，省下所得稅，無形中拉高了投資報酬率。

風險》一旦有爭議，舉證求償大不易

但投資人必須留意，F股與TDR也都有比國內上市公司更高的風險──求償不易。

投資人保護中心處長趙順生指出，外國的公司主要受當地法令規範，與台灣不盡相同。而台灣投資人保護法只在本土適用，一旦涉及外國公司爭議，事證、被告的資產都在國外，取得、舉證時難度大增，是一定要留意的風險。

「其實F股選股與一般台股沒有兩樣，」劉坤錫說，由於F股各屬不同產業，一樣得看各產業穩定度、循環是不是在上升段，以及公司在主要市場的市場地位。

傳產股首選龍頭股，電子股重獨特性

台新投顧協理黃文清觀察，這波F股中概股與過去台股中概主流不同，過去談的是大潤發等中國通路，但這波F股明顯走的是自有品牌與重量級原料供應商題材。包括大漲的金麗、東凌都是品牌業者，甫掛牌的淘帝更是大陸前十大童裝品牌。另一批大漲的中概股，包括生產果汁果粒的鮮活、中國前三大沖壓鑄件廠永冠，則是擁有領先的市場地位或掌握大廠訂單。

二○一四年將大舉來台的F公司，幾乎以中國內需傳產題材為主，由於都是中小型企業，因此最好以具備市場龍頭地位，或高門檻技術的個股，較為安全。

「至於F電子股，真的很不好選，要小心挑，」黃文清提醒，由於電子的循環週期短、競爭激烈，不像傳產股般穩定，選股的重點首重獨特性。例如貿聯搭上特斯拉（Tesla）電動車供應列車，譜瑞切入蘋果供應鏈，安瑞有中國4G、雲端題材。而有大集團庇蔭的F股，如鴻海旗下的臻鼎、乙盛，是較有機會表現的選股。

由於F股已經漲了一波，劉坤錫提供一個簡單的判斷方式，如果本益比低於十五倍，就是偏低；若大於二十倍，就要有風險意識。他建議，對於一些小型F股，資金百分比不要放太高，限制在約三成內，免得這些過去屬於冷門股的F股，萬一股價突然翻轉、交易量急凍，資金恐怕就此被套住，不易出場。

【延伸閱讀】2013年漲幅逾50％，15檔F飆股出列！

名稱：F-貿聯收盤價：127.52013年漲幅(%)：280.6產業：連接器、Tesla概念股

名稱：F-鮮活收盤價：2192013年漲幅(%)：257.26產業：果汁原料打入中國6成連鎖飲料店

名稱：F-永冠收盤價：107.52013年漲幅(%)：214.79產業：中國前3大金屬鑄件廠

名稱：F-昂寶收盤價：2752013年漲幅(%)：175.28產業：利基型電源管理IC業者

名稱：F-安瑞收盤價：28.52013年漲幅(%)：110.33產業：中國最大企業虛擬網路設備商

名稱：F-六暉 收盤價：45.252013年漲幅(%)：90.13產業：全球產量最大輪胎氣門嘴廠

名稱：F-淘帝收盤價：2202013年漲幅(%)：86.44產業：中國前10大童裝品牌

名稱：F-麗豐收盤價：3042013年漲幅(%)：80.95產業：克緹護膚品牌，成功打入中國市場

名稱：F-金可收盤價：5632013年漲幅(%)：73.77產業：中國隱形眼鏡市占第1大

名稱：F-鎧勝收盤價：1562013年漲幅(%)：73.33產業：和碩旗下的機殼廠，為蘋果供應鏈

名稱：F-紅木收盤價：712013年漲幅(%)：69.86產業：中國前3大精品店裝潢商

名稱：F-立凱收盤價：74.32013年漲幅(%)：65.11產業：潤泰集團鋰電池正極材料業者

名稱：F-矽力收盤價：2292013年漲幅(%)：63.57產業：中國電源控制IC廠

名稱：F-金麗收盤價：108.52013年漲幅(%)：59.56產業：G-apple服飾品牌主攻中國三線城市

名稱：F-福貞收盤價：862013年漲幅(%)：59.26產業：中國第3大馬口鐵製罐廠

註1：收盤價為2013/12/31數據，淘帝、六暉、矽力、麗豐、鎧勝、立凱為新掛牌股，以承銷價做為漲幅計算基礎註2：本表不含漲幅超過5成但將併入聯發科的晨星資料來源：台新投顧 整理：蔡靚萱